（原標(biāo)題：中金：P2P網(wǎng)貸關(guān)停潮料將持續(xù)3年后平臺(tái)數(shù)量或僅剩10%）

    進(jìn)入6月后，P2P關(guān)停潮襲來(lái)，不少投資者遇到提現(xiàn)困難和平臺(tái)跑路現(xiàn)象，讓工薪階層辛苦工作轉(zhuǎn)來(lái)的血汗錢被席卷一空、追討無(wú)門。而近期P2P關(guān)停潮或仍將繼續(xù)數(shù)年，未來(lái)存留下來(lái)的平臺(tái)數(shù)量將大減。

    3年后，平臺(tái)數(shù)將僅剩目前的10%

    中金公司在其最新報(bào)告中稱，近期中國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)關(guān)停數(shù)量增加，預(yù)計(jì)P2P退潮或仍將持續(xù)2-3年。在滿足監(jiān)管合規(guī)要求基礎(chǔ)上，再考慮運(yùn)營(yíng)成本的攀升，3年后正常運(yùn)轉(zhuǎn)平臺(tái)預(yù)計(jì)不超過(guò)200家，僅為目前運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量的10%左右。

    報(bào)告預(yù)計(jì)，新一輪對(duì)P2P的監(jiān)管細(xì)則及現(xiàn)場(chǎng)檢查即將開啟，或在2019年6月前完成進(jìn)一步的整改驗(yàn)收。其后將進(jìn)一步完善準(zhǔn)入制度，或進(jìn)行牌照發(fā)放監(jiān)管，而不僅僅是備案。

    目前大部分P2P網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)仍不合規(guī)，當(dāng)前1836家運(yùn)營(yíng)平臺(tái)中，仍有60%的平臺(tái)尚未完成銀行存管，即存在資金池和挪用資金的可能。

    另有25%的P2P平臺(tái)給投資人的年收益率大于12%，大概率給借款人帶來(lái)極高的貸款成本和違約可能；還有期限錯(cuò)配、隱性擔(dān)保、標(biāo)的超額、信息披露等問(wèn)題。

    中金報(bào)告指出，本次網(wǎng)貸平臺(tái)的爆雷潮主因有一下幾個(gè)方面：

    1）主打自融、虛假標(biāo)的、資金池等龐氏騙局的平臺(tái)在趨嚴(yán)監(jiān)管下難以為繼；

    2）流動(dòng)性趨緊導(dǎo)致貸款端（尤其大額）逾期率上升、平臺(tái)累計(jì)的準(zhǔn)備金難以足額賠付；

    3）投資者資金流入放緩，導(dǎo)致存在期限錯(cuò)配的平臺(tái)流動(dòng)性問(wèn)題凸顯（6月行業(yè)成交量及余額出現(xiàn)“雙降”）。

    備案確定推遲未來(lái)或發(fā)牌經(jīng)營(yíng)

    央行副行長(zhǎng)潘功勝近期發(fā)言稱：

    將再用1-2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，化解存量風(fēng)險(xiǎn)、同步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在提高金融資源配置效率和金融服務(wù)普惠性等方面的積極作用。

    中金公司認(rèn)為，原定于今年6月完成的P2P備案已確定推遲背景下（或因考慮到存量違規(guī)業(yè)務(wù)消化難度大、各地具體標(biāo)準(zhǔn)不一等問(wèn)題），監(jiān)管本次發(fā)聲一定程度上認(rèn)可了P2P有其存在的一定現(xiàn)實(shí)意義，更表明了加速推進(jìn)存量風(fēng)險(xiǎn)整治的決心。

    該公司預(yù)計(jì)，新一輪監(jiān)管細(xì)則及現(xiàn)場(chǎng)檢查即將開啟，或在19年6月前完成進(jìn)一步的整改驗(yàn)收、并在此之后進(jìn)一步完善準(zhǔn)入制度，未來(lái)或不僅是備案，而是發(fā)牌監(jiān)管。

    P2P行業(yè)集中度上升龍頭公司或受益

    華爾街見聞曾提及，近期P2P關(guān)停潮也導(dǎo)致在美股上市的國(guó)內(nèi)P2P/網(wǎng)貸公司股價(jià)大跌。然而，這些公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和業(yè)績(jī)實(shí)際上保持了不錯(cuò)的增長(zhǎng)，眾多外資投行亦給與買入或增持評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)本輪P2P整治結(jié)束后，未來(lái)行業(yè)集中度將持續(xù)上升，行業(yè)龍頭也需要直面挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

    中金公司數(shù)據(jù)顯示，目前行業(yè)前100家平臺(tái)合計(jì)貸款余額占所有P2P平臺(tái)的70%，成交量占所有平臺(tái)成交量的75%，預(yù)計(jì)未來(lái)集中度仍將持續(xù)提升，行業(yè)或迎來(lái)良性發(fā)展。

    不過(guò)，中金認(rèn)為行業(yè)龍頭面臨的挑戰(zhàn)依然巨大：

    1）短期盈利能力受到影響：貸款余額限制下平臺(tái)需要尋找更多機(jī)構(gòu)資金合作或主動(dòng)壓縮規(guī)模；行業(yè)整頓帶來(lái)獲客、壞賬及資金成本波動(dòng)；準(zhǔn)備金取締而需與擔(dān)?；虮ｋU(xiǎn)公司合作加大成本等；

    2）中期面臨平臺(tái)定位難題：作為信息中介而不得承擔(dān)信用責(zé)任，需要依靠投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的提升和借款者征信體系的完善；

    3）長(zhǎng)期或受傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)下沉的沖擊（目前，3億信用卡人群，每年銀行新發(fā)行信用卡>1億張；目前螞蟻花唄用戶>1億）。

    6月以來(lái)P2P頻繁爆雷

    6月以來(lái)，陸續(xù)有P2P平臺(tái)“爆雷”，出現(xiàn)提現(xiàn)困難、甚至跑路的情況。據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，6月P2P網(wǎng)貸行業(yè)問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量達(dá)到63家（達(dá)2017年以來(lái)單月高峰）、當(dāng)前正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)共1836家（歷史停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)累計(jì)達(dá)4347家）。光是7月的第一周，爆雷的P2P平臺(tái)就達(dá)40家，涉及資金超1200億。

    網(wǎng)貸之家顯示，7月以來(lái)爆雷的P2P公司主要集中在江浙滬一帶，而此前的“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新之城”——杭州，近期也成為“重災(zāi)區(qū)”。

    中金固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，杭州之所以成為“重災(zāi)區(qū)”，是因?yàn)楫?dāng)?shù)厥欠康禺a(chǎn)市場(chǎng)與P2P緊密相連的典型。三個(gè)月前，杭州樓市進(jìn)入搖號(hào)階段。在6月21日這一天高峰期，涉及的資金約為727.06億元。搖號(hào)驗(yàn)資所需的資金來(lái)源，包括自有存款資金、他人借款、拆遷賠償款、企業(yè)周轉(zhuǎn)資金、證券理財(cái)資金、民間借貸等。

    如此巨量的資金抽血，自然有很多人需要從P2P中提取投資額，或者在P2P平臺(tái)上進(jìn)行借款，造成供需的失衡和瞬時(shí)的資金缺口，也就有了P2P平臺(tái)的爆雷。